青海SCPCDTO-50精制妥爾油，經過減壓分餾可進一步生產為精制妥爾油、妥爾油脂肪酸、妥爾油松香和妥爾油瀝青。

受光伏需求快速增長的驅動，氯氫硅呈現出供需錯配格局，價格大幅上漲。 據百川盈孚數據，光伏級氯氫硅價格由年初約 6000 元/噸大幅上漲至 10 月份 36000 元/噸，季度以來由于原材料工業硅價格回落，目前光伏級氯氫硅市 場價格約 20000-22000 元/噸，普通級氯氫硅價格 15000-17000 元/噸，目前 光伏級產品廠家不含稅毛利可達約 10000 元/噸。

2020 年全球功能性硅烷產能預計在 68 萬噸/年左右，其中國內功能性硅烷產能 約 49 萬噸/年，產量約 29 萬噸，開工率在 60%左右，表觀消費量約 21 萬噸。 過去 10 年功能性硅烷產能、產量、表觀消費量 CAGR 分別為 12.1%、11.8%、 10.5%，過去 5 年功能性硅烷產能、產量、表觀消費量 CAGR 分別為 9.9%、 9.8%、10.5%。根據 SAGSI 預測，我國 2018-2023 年功能性硅烷產能、產量 復合增速分別為 7.2%和 8.6%。

我們預測，無糖飲料年均復合增速為 15%，氯蔗糖其他應用場景年均復合增 速為 10%。據此預計 2021-2023 年，氯蔗糖國內表觀消費量達到 8136 噸，出口量 11000 噸，國內產量達到 16000 噸，存在明顯的供需缺口。氯蔗糖供需趨緊，行業景氣度持續上行，推動價 格大幅上漲，預計高景氣度下，價格仍將維持高位運行。（報告來源：未來智庫）

海運費有望在 2022 年持續改善海運價格自2020 年季度開始進入上升通道，在今年、季度更是加快了步伐， 許多集裝箱也是“有去無回”，市場呈現出“一箱難求”的局面。 造成這種現象的原因首先是疫情導致了碼頭周轉效率的下降。由于海內外的疫情影 響，國外各個港口都開啟了嚴格的檢疫措施，到港的貨船需要排隊入港，這對卸船 效率產生了重大影響，導致了港口擁堵嚴重，并且持續惡性循環。此外，國外部分 碼頭也面臨著碼頭容量的問題，即沒有更多人力、場地去處理到港的集裝箱，加劇 了集裝箱的周轉效率低下問題。我們判斷海運費在 2022 年有望持續修復。首先從供給端看，新造船舶訂單量和全 球集裝箱的運力是在不斷增長，海運費的改善不存在供給上的壓力。其次海外經濟 活動的恢復會逐步降低對于中國產品的依賴，需求在邊際上逐步好轉。另外，中國 能耗指標仍然會嚴格控制，出口單價的提升在一定程度上也會對需求的持續增長產 生一定抑制作用。

對于輪胎企業來說，海運費上漲導致的結果分為兩個方面：一是由于輪胎企業拿不 到集裝箱，導致出口量的下滑；是雖然海運費上漲由經銷商承擔，但多數輪胎企 業為保證經銷商粘性及海外市場份額，一般會主動降價作為彌補，導致毛利率水平 的下滑。因此，海運費改善預期下，輪胎企業有望持續受益。