公司控股的氫氧化鋰產(chǎn)能合計(jì)有望達(dá)到14萬(wàn)噸，其中權(quán)益產(chǎn)能10萬(wàn)噸。此外，為降低內(nèi)生的資本開(kāi)支，雅保也在積極探索在鋰鹽廠環(huán)節(jié)的外延機(jī)會(huì)。?上游資源保障：（1）配套智利Atacama鹽湖，LaNegra鋰鹽廠的碳酸鋰年產(chǎn)能力有望在2021年由當(dāng)前的4萬(wàn)噸擴(kuò)大至8萬(wàn)噸。（2）美國(guó)內(nèi)華達(dá)SilverPeak鹽湖的碳酸鋰年產(chǎn)能約6000噸，未來(lái)具備一定的挖潛可能性。（3）泰利森-格林布什鋰礦的化學(xué)級(jí)鋰精礦年產(chǎn)能已在2019下半年由60萬(wàn)噸擴(kuò)大至120萬(wàn)噸（16萬(wàn)噸LCE），未來(lái)計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大至180萬(wàn)噸（24萬(wàn)噸LCE）。（4）Wodgina在2019年基本完成三條年產(chǎn)25萬(wàn)噸、總計(jì)75萬(wàn)噸的鋰精礦產(chǎn)能建設(shè)（10萬(wàn)噸LCE），但未完成調(diào)試，在雅保完成60%股權(quán)收購(gòu)后該礦山被關(guān)停維護(hù)，未來(lái)不排除為西澳Kemerton氫氧化鋰工廠供應(yīng)鋰精礦。SQM：鹽湖與礦石氫氧化鋰齊頭并進(jìn)，產(chǎn)量過(guò)半流向韓國(guó)市場(chǎng)借助智利Atacama鹽湖得天獨(dú)厚的資源稟賦和氣候條件，以及44平方公里廣闊的鹽田（可調(diào)節(jié)鉀鋰產(chǎn)量），SQM在基礎(chǔ)鋰化合物領(lǐng)域無(wú)愧全球**、成本優(yōu)勢(shì)，其產(chǎn)銷(xiāo)策略往往決定全球鋰鹽價(jià)格的邊際走勢(shì)，但SQM若謀求在電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品上有所斬獲，還需調(diào)整產(chǎn)品定位，并在工藝層面苦下內(nèi)功。在氫氧化鋰戰(zhàn)略上。碳酸鋰一路下行底在哪兒？氫氧化鋰?yán)^續(xù)頹然？回收氫氧化鋰批發(fā)價(jià)

    電池級(jí)氫氧化鋰是高鎳三元材料的必然選擇單水氫氧化鋰的鋰含量低于碳酸鋰（1kg單水氫氧化鋰折算*約碳酸鋰當(dāng)量）、價(jià)格卻往往比碳酸鋰更高，且因強(qiáng)堿性容易造成對(duì)設(shè)備的腐蝕，即便如此，氫氧化鋰依然是NCM811、NCA等高鎳三元材料必然選擇，主要有下述一正一反兩大原因。一方面，高鎳三元材料要求燒結(jié)溫度不宜過(guò)高，否則影響倍率性能。制備高鎳三元材料要求燒結(jié)溫度適中，NCM811需要燒結(jié)溫度至少控制在800℃以下、NCM90505需要控制在740℃左右。燒結(jié)溫度升高，材料結(jié)晶度將提升，晶粒變大、比表面積變小，不利于充放電過(guò)程中鋰離子的脫嵌。同時(shí)，燒結(jié)溫度過(guò)高也將導(dǎo)致鋰鎳混排現(xiàn)象，難以煅燒出所要求計(jì)量比的高鎳層狀材料，進(jìn)而造成鋰離子的擴(kuò)散能力下降、比容量下降。此外，若溫度過(guò)高，Ni3+還會(huì)重新轉(zhuǎn)變?yōu)镹i2+，而Ni2+的增加也將損害循環(huán)性能。另一方面，氫氧化鋰相比碳酸鋰的熔點(diǎn)更低，可降低材料燒結(jié)溫度、優(yōu)化電化學(xué)性能。碳酸鋰的熔點(diǎn)為720℃,而單水氫氧化鋰的熔點(diǎn)*為471℃，在燒結(jié)過(guò)程中熔融的氫氧化鋰可與三元前驅(qū)體更均勻、充分的混合，從而減少表面鋰殘留，提升材料的放電比容量。采用氫氧化鋰和較低的燒結(jié)溫度還可減少陽(yáng)離子混排，提升循環(huán)穩(wěn)定性。相比之下。定制氫氧化鋰作用鋰行業(yè)周期向下進(jìn)入底部區(qū)間，尾部的西澳鋰精礦公司競(jìng)爭(zhēng)加劇。

    將一部分的氫氧化鋰作為中間品、碳化生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰。此外，若鋰鹽廠已經(jīng)非常明確產(chǎn)品定位和客戶(hù)需求，也會(huì)建設(shè)單獨(dú)的、非聯(lián)動(dòng)的氫氧化鋰或碳酸鋰產(chǎn)線。第二，在鹽湖生產(chǎn)氫氧化鋰方面，成熟工藝是首先生產(chǎn)出碳酸鋰，再通過(guò)苛化法生產(chǎn)氫氧化鋰產(chǎn)品。但由于鹽湖碳酸鋰本身的雜質(zhì)含量較多，加上鹽湖提鋰企業(yè)傾向于將***的碳酸鋰產(chǎn)品直接外售，將工業(yè)級(jí)（或次優(yōu)）的碳酸鋰作為原料用于后端氫氧化鋰的生產(chǎn)，這將導(dǎo)致其氫氧化鋰產(chǎn)品的品質(zhì)、一致性難以得到保障。目前苛化生產(chǎn)氫氧化鋰的鋰鹽生產(chǎn)商包括Livent（原FMCLithium）、Albemarle（美國(guó)KingsMountain產(chǎn)能）、SQM（智利LaNegra產(chǎn)能）、俄羅斯的三家加工廠，此外Orocobre也正在日本建設(shè)氫氧化鋰產(chǎn)線。即使經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)期的工業(yè)化生產(chǎn)，鹽湖系氫氧化鋰的產(chǎn)品品質(zhì)真正得到電池客戶(hù)認(rèn)可的依然*有Livent。在苛化法之外，鹽湖提鋰企業(yè)也在積極試驗(yàn)鹵水電解生產(chǎn)氫氧化鋰的工藝，未來(lái)有望在青海率先得到商業(yè)化嘗試，但在批量生產(chǎn)中，其工藝成熟度和產(chǎn)品品質(zhì)依然有待觀察和驗(yàn)證。此外，生產(chǎn)線的自動(dòng)化也正在構(gòu)成氫氧化鋰生產(chǎn)商的競(jìng)爭(zhēng)力。（1）全自動(dòng)化的生產(chǎn)線是確保產(chǎn)品低雜質(zhì)、產(chǎn)品一致性的先決條件。

    電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格或在噸企穩(wěn)，電池級(jí)氫氧化鋰或在5萬(wàn)元/噸左右企穩(wěn)；由于鹽湖體系需新增苛化環(huán)節(jié)的成本，未來(lái)需求主體若轉(zhuǎn)向氫氧化鋰將抬升全球鋰價(jià)格的成本中樞；但需注意，在供需雙雙疲弱的短期市場(chǎng)環(huán)境中，價(jià)格的下跌并不理性，但也終將回歸。（2）未來(lái)1-2年的鋰鹽市場(chǎng)需求將分層，海外電池級(jí)氫氧化鋰（下游高鎳三元）、中國(guó)工業(yè)級(jí)碳酸鋰（下游磷酸鐵鋰）兩個(gè)市場(chǎng)將率先迎來(lái)“量增”的機(jī)遇；前者對(duì)于鋰鹽廠的產(chǎn)品品質(zhì)有苛刻要求，后者則要求鋰鹽廠的生產(chǎn)成本足夠具備競(jìng)爭(zhēng)力，主要有利于鹽湖系，處于行業(yè)中游的鋰鹽廠、尤其礦石提鋰廠商將面臨嚴(yán)峻的生存壓力。（3）基于需求格局的分層演化，我們預(yù)計(jì)電池級(jí)氫氧化鋰和工業(yè)級(jí)碳酸鋰將未來(lái)鋰鹽價(jià)格的修復(fù)。氫氧化鋰相對(duì)碳酸鋰的溢價(jià)具備彈性，但并不持續(xù)關(guān)于氫氧化鋰、碳酸鋰的價(jià)差，2012年以來(lái)的全球鋰鹽現(xiàn)貨價(jià)格主要展現(xiàn)出三點(diǎn)結(jié)論：（1）氫氧化鋰產(chǎn)品在大部分時(shí)段擁有對(duì)于碳酸鋰產(chǎn)品的溢價(jià)，但也有出現(xiàn)折價(jià)的情形。（2）高溢價(jià)（>2萬(wàn)元/噸）難以持續(xù)，往往在6-12個(gè)月的維度收斂，平均價(jià)差約。（3）無(wú)論中國(guó)還是海外，氫氧化鋰與碳酸鋰的價(jià)格趨勢(shì)均總體一致，并未走出**行情。我們認(rèn)為，兩種產(chǎn)品之間的相互轉(zhuǎn)換套利。氫氧化鋰整體CAGR遠(yuǎn)快于整個(gè)鋰行業(yè)22%的增速。

    否則微粉工序?qū)⒈幌掠斡脩?hù)所內(nèi)部化。軟實(shí)力同樣重要，ESG是切入全球供應(yīng)鏈的關(guān)鍵因素電池級(jí)氫氧化鋰的需求主體來(lái)自歐美終端車(chē)企，其供應(yīng)系統(tǒng)除了看重產(chǎn)品品質(zhì)、資源保障能力等“硬實(shí)力”之外，為了保證發(fā)展新能源汽車(chē)的“綠色初心”，同樣高度重視上游供應(yīng)商的ESG評(píng)價(jià)（Environment環(huán)境保護(hù)、SocialResponsibility社會(huì)責(zé)任、CorporateGovernance公司治理），并將其視為關(guān)鍵的篩選指標(biāo)。作為范例，在2019年底德國(guó)寶馬與贛鋒鋰業(yè)簽署的長(zhǎng)達(dá)五年期（2020-2024年）的氫氧化鋰供應(yīng)協(xié)議中，明確要求后者采用來(lái)自澳洲的鋰輝石精礦作為原料，從而規(guī)避鹽湖提鋰在鹵水抽取、淡水消耗方面的環(huán)保爭(zhēng)議（尤其智利鹽湖）。鑒于ESG已成為全球供應(yīng)鏈、全球資本市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)的一項(xiàng)關(guān)鍵考評(píng)，我們建議中國(guó)礦石提鋰和鹽湖提鋰廠商在開(kāi)拓全球市場(chǎng)的過(guò)程中，不僅要苦練工藝內(nèi)功，還需高度重視在ESG領(lǐng)域的努力和積極宣傳，并注重對(duì)于技術(shù)**的保護(hù)。未來(lái)1-2年氫氧化鋰的需求盛宴主要屬于頭部供應(yīng)商根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，2019年全球單水氫氧化鋰的設(shè)計(jì)總產(chǎn)能已高達(dá)20萬(wàn)噸，總產(chǎn)銷(xiāo)量約8萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2020年全球總產(chǎn)能將繼續(xù)大幅增長(zhǎng)至33萬(wàn)噸。需求主體導(dǎo)致電池級(jí)氫氧化鋰是一個(gè)高度分層、結(jié)構(gòu)化的市場(chǎng)。氫氧化鋰對(duì)碳酸鋰溢價(jià)區(qū)間縮窄 .福建氫氧化鋰用途

碳酸鋰止跌，氫氧化鋰持續(xù)下跌.回收氫氧化鋰批發(fā)價(jià)

    美國(guó)則是高確定性的特斯拉新車(chē)型投放下進(jìn)一步放量。歐洲：碳排放大考在即，新能源車(chē)提速?lài)?yán)苛的碳排放考核+高額補(bǔ)貼刺激雙管齊下，正反雙向激勵(lì)構(gòu)成了歐洲市場(chǎng)新能源車(chē)的驅(qū)動(dòng)力。碳排放是一種類(lèi)似平均油耗的考核機(jī)制，但歐盟在數(shù)值的制定上較為激進(jìn)：要求2021年乘用車(chē)新車(chē)型整體達(dá)到95g/Km（基準(zhǔn)目標(biāo)，會(huì)根據(jù)車(chē)型有一定調(diào)整）的二氧化碳排放水平（對(duì)應(yīng)NEDC百公里油耗為），未達(dá)到目標(biāo)的車(chē)企將面臨每額外1gCO2每公里每輛車(chē)95歐元的罰款（假如按照2018年的排放水平計(jì)算，歐洲車(chē)企2021年將面臨巨額罰款，因此大幅提升新能源車(chē)的滲透率勢(shì)在必行）。提高新能源車(chē)（純電和插混）的占比是車(chē)企應(yīng)對(duì)大考的好方案，若按照整體避免罰款的思路測(cè)算，歐洲2021年整體新能源車(chē)需要至少達(dá)到約14%的滲透率，對(duì)應(yīng)約169萬(wàn)輛新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量。需要強(qiáng)調(diào)的是，這一數(shù)字只是歐洲2021年的政策底線，歐洲可能再超預(yù)期。歐盟已明確汽車(chē)電動(dòng)化的決心，且對(duì)產(chǎn)業(yè)的刺激強(qiáng)度空前。2020年5月，在對(duì)**后經(jīng)濟(jì)刺激方案的討論中，包括歐委會(huì)以及歐洲多國(guó)政要均明確表示不會(huì)因經(jīng)濟(jì)刺激而放棄氣候保護(hù)，隨后在5-6月多國(guó)紛紛出臺(tái)電動(dòng)車(chē)刺激政策，強(qiáng)度空前。因此我們認(rèn)為。回收氫氧化鋰批發(fā)價(jià)