不含特斯拉中國）動(dòng)力鋰電領(lǐng)域氫氧化鋰需求增量約萬噸。2020年產(chǎn)能擴(kuò)張聚焦國內(nèi)供應(yīng)商氫氧化鋰生產(chǎn)工藝主要有兩種，一是通過礦石提鋰在酸化后產(chǎn)出硫酸鋰后一步法生產(chǎn)氫氧化鋰，二是通過鹽湖鹵水提鋰生產(chǎn)出粗制碳酸鋰，可苛化制取氫氧化鋰。由于鋰資源自身稟賦很大程度決定了雜質(zhì)種類及其構(gòu)成的穩(wěn)定性、一致性等，成為下游客戶的重點(diǎn)之一。而礦山提鋰生產(chǎn)過程可控性、資源一致性更強(qiáng)，且工藝流程、時(shí)間周期更短，逐步受到下游電池及整車企業(yè)的更多認(rèn)可。2025年氫氧化鋰預(yù)計(jì)總產(chǎn)量約42萬噸，其中2020-2025年供給總增量分別約、、、、、。有必要指出的是，氫氧化鋰屬危險(xiǎn)化學(xué)產(chǎn)品，供給壁壘較高，短期新建產(chǎn)能困難，新增產(chǎn)能主要為**廠商基于現(xiàn)有產(chǎn)能的穩(wěn)步擴(kuò)張。2020年氫氧化鋰有效產(chǎn)能總量約16萬噸，其中雅保（4萬噸）、贛鋒鋰業(yè)（002460）（）、雅化集團(tuán)（002497）（）有效產(chǎn)能總規(guī)模位居**。主要在建氫氧化鋰產(chǎn)能規(guī)模約，在建項(xiàng)目包括贛鋒鋰業(yè)馬洪三期（5萬噸），雅保Kemerton一期（5萬噸）等。贛鋒鋰業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)度快（5萬噸氫氧化鋰項(xiàng)目）、可控度高；雅保的資源端優(yōu)勢更為明顯（擁有全球質(zhì)量鋰輝石資源Talison49%股權(quán)），有望進(jìn)一步提升市占率優(yōu)勢。得氫氧化鋰得天下，中國鋰企將大幅受益。鹽酸氫氧化鋰的制備

    具體測算方式為先通過預(yù)測產(chǎn)量推算出靜態(tài)氫氧化鋰需求（不考慮庫存變動(dòng)），然后預(yù)測全產(chǎn)業(yè)鏈的超量采購，再減去前一年的超量采購得出當(dāng)年需求。通過推算可得，2021年全球電池級(jí)氫氧化鋰的動(dòng)態(tài)需求達(dá)到萬噸，相對(duì)2020年增量高達(dá)萬噸；2022年全球電氫動(dòng)態(tài)需求為萬噸，2020-2022兩年間合計(jì)增量高達(dá)萬噸。。需求測算方式二：通過電池廠高鎳排產(chǎn)規(guī)劃推算由于電池廠的實(shí)際排產(chǎn)量往往大于實(shí)際裝機(jī)量，因此根據(jù)電池廠的排產(chǎn)規(guī)劃來反推氫氧化鋰需求，需要做的調(diào)整更少（不再需要考慮電池廠和車企的電池庫存變動(dòng)），理論上預(yù)測精度更高。由于高鎳三元電池訂單主要集中于松下、LG化學(xué)、SKI、三星SDI、寧德時(shí)代五家電池巨頭手中，因此本文*考慮這五家電池巨頭，先推測他們的高鎳電池排產(chǎn)計(jì)劃，然后進(jìn)一步推測對(duì)應(yīng)的氫氧化鋰需求。根據(jù)2018-2019年數(shù)據(jù)可知，產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)氫氧化鋰的采購?fù)笥趯?shí)際排產(chǎn)所需。2018/2019兩年，實(shí)際采購分別為排產(chǎn)所需的142%/151%。然而在*考慮2021年20%備庫比例下的情況下（我們認(rèn)為是偏保守的），2021年全球電池級(jí)氫氧化鋰動(dòng)態(tài)需求增量高達(dá)萬噸，2022年增量為萬噸（17%備庫比例，依舊保守）。2020-2022年，兩年間氫氧化鋰動(dòng)態(tài)需求大增萬噸。供給緊張之下。吉林鹽酸氫氧化鋰鈷鋰鎳鐵|鈷粉、氫氧化鋰、硫酸鎳價(jià)格.

    而Livent的瓶頸顯現(xiàn)在資源限制及鹽湖工藝制備氫氧化鋰的較高成本。短期來看，2020年產(chǎn)能擴(kuò)張主要聚焦于國內(nèi)供應(yīng)商。但長遠(yuǎn)來說，全球成熟質(zhì)量氫氧化鋰供應(yīng)商的目前排產(chǎn)及項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度并不能滿足下游的氫氧化鋰需求增量。預(yù)計(jì)2021年起全球成熟質(zhì)量氫氧化鋰產(chǎn)能將現(xiàn)供給缺口，或催化氫氧化鋰價(jià)格率先迎來上漲。截止目前，全球模化供應(yīng)車企供應(yīng)鏈的氫氧化鋰供應(yīng)商主要有贛鋒鋰業(yè)、雅保、Livent、天齊鋰業(yè)（002466）四家，未來這些頭部企業(yè)的優(yōu)勢地位將進(jìn)一步強(qiáng)化。其中贛鋒鋰業(yè)馬洪工廠三期5萬噸氫氧化鋰產(chǎn)線正加緊建設(shè)，預(yù)計(jì)2020年下半年投產(chǎn)。屆時(shí)贛鋒或?qū)碛袣溲趸嚠a(chǎn)能規(guī)模，位居全球。目前贛鋒鋰業(yè)已經(jīng)與特斯拉、LG化學(xué)、大眾、寶馬等國際車企和電池企業(yè)簽署長期供貨協(xié)議。當(dāng)前，下游整車廠及電池廠傾向于氫氧化鋰廠商簽署長期供銷協(xié)議，價(jià)格受市場波動(dòng)更為緩和。上下游綁定更深入，未來，氫氧化鋰**生產(chǎn)商或?qū)⒊尸F(xiàn)“步步為營，強(qiáng)者愈強(qiáng)”趨勢。到2025年，預(yù)計(jì)贛鋒鋰業(yè)、雅保、雅化集團(tuán)、容匯鋰業(yè)、天宜鋰業(yè)等5家鋰鹽供應(yīng)商**效應(yīng)進(jìn)一步凸顯，氫氧化鋰總產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到32萬噸，占2025年氫氧化鋰總產(chǎn)量42萬噸的，占比近8成。后要提醒的是。

    可供應(yīng)五大類、超過40種的鋰產(chǎn)品，是全球產(chǎn)品齊全的鋰供應(yīng)商之一。贛鋒也是全球大的金屬鋰生產(chǎn)商，在電池級(jí)鋰鹽方面也收獲了海外供應(yīng)鏈的充分認(rèn)可。?在上游資源持續(xù)補(bǔ)短板，在資源和加工兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)建成本優(yōu)勢。贛鋒從2017年前的一家需外購原料的加工企業(yè)，已成長為一家擁有西澳固體鋰礦、阿根廷鹽湖、北美黏土資源的上下游一體化**，為實(shí)現(xiàn)在鋰化工環(huán)節(jié)的“低成本擴(kuò)能”提供了資源保障。?堅(jiān)持“小步快跑”的策略，內(nèi)生、外延穩(wěn)健成長。首先，實(shí)現(xiàn)了A+H兩地上市、維持了健康的財(cái)務(wù)指標(biāo)；第二，在產(chǎn)能擴(kuò)張的資本投入上堅(jiān)持精細(xì)化管理，控制財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；第三，多元化、高附加值的鋰深加工產(chǎn)品和全球化的客戶結(jié)構(gòu)帶來了更加穩(wěn)健的盈利，盡管公司業(yè)績彈性對(duì)鋰鹽價(jià)格高度敏感，但其成長并不依賴于商品價(jià)格周期。天齊鋰業(yè)：氫氧化鋰關(guān)鍵在于西澳奎納納工廠天齊鋰業(yè)51%控股的泰利森-格林布什鋰礦已完成CG2擴(kuò)能，合計(jì)年產(chǎn)120萬噸化學(xué)級(jí)鋰精礦，可為天齊的鋰鹽廠穩(wěn)定供應(yīng)***、低成本的原料。天齊旗下四川射洪基地的年產(chǎn)5000噸氫氧化鋰已基本滿產(chǎn)；全資子公司TLK（TianqiLithiumKwinana）旗下的西澳奎納納一期年產(chǎn)2019年內(nèi)已經(jīng)投產(chǎn)，更新后的資本開支約澳元。氫氧化鋰對(duì)碳酸鋰溢價(jià)區(qū)間縮窄 .

    未來電池級(jí)氫氧化鋰的采購大概率仍將來自車企、電池、材料三方，但與OEMs直接對(duì)接的重要性不言而喻，背后邏輯也符合“微笑曲線”的產(chǎn)業(yè)客觀發(fā)展規(guī)律。站在氫氧化鋰生產(chǎn)商的角度：（1）海外電池級(jí)鋰鹽市場并不完全是成本導(dǎo)向，而是產(chǎn)品分層、更注重品質(zhì)，因此更好的品質(zhì)往往可以獲得合理的溢價(jià)；（2）海外車企供應(yīng)鏈的需求量大、且可穩(wěn)定預(yù)期，使得“訂單驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能建設(shè)”成為了可能，可降低資本投入的風(fēng)險(xiǎn)；（3）客戶對(duì)于品質(zhì)的苛刻的要求也倒逼鋰鹽廠不斷優(yōu)化、持續(xù)創(chuàng)新、提升綜合競爭力。與此同時(shí)，中國市場的氫氧化鋰需求前景同樣令人興奮，但國內(nèi)總體是個(gè)現(xiàn)貨散單占主導(dǎo)、對(duì)于價(jià)格/成本高度敏感、競爭白熱化的市場。盡管中國現(xiàn)貨市場的價(jià)格漲跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于海外長協(xié)市場，但對(duì)于***產(chǎn)品的溢價(jià)往往并不充分，更加為短期的市場情緒所主導(dǎo)。日韓氫氧化鋰需求增長尤其明顯，印證海外車企需求我們認(rèn)為2020-2022年全球新能源汽車的定位分層將更加明顯，形成長續(xù)航但定價(jià)較高、有限續(xù)航（<400km）但性價(jià)比較高兩大類型。這一格局的形成主要有兩大原因：（1）中國新能源汽車補(bǔ)貼退坡，由于具備充分產(chǎn)品競爭力的車型有限，嚴(yán)峻的現(xiàn)金流和成本壓力導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)進(jìn)入“保生存模式”。觀察丨LG化學(xué)向Kidman購買巨額氫氧化鋰。江蘇氫氧化鋰項(xiàng)目

電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格向工業(yè)級(jí)碳酸鋰靠攏.鹽酸氫氧化鋰的制備

    公司控股的氫氧化鋰產(chǎn)能合計(jì)有望達(dá)到14萬噸，其中權(quán)益產(chǎn)能10萬噸。此外，為降低內(nèi)生的資本開支，雅保也在積極探索在鋰鹽廠環(huán)節(jié)的外延機(jī)會(huì)。?上游資源保障：（1）配套智利Atacama鹽湖，LaNegra鋰鹽廠的碳酸鋰年產(chǎn)能力有望在2021年由當(dāng)前的4萬噸擴(kuò)大至8萬噸。（2）美國內(nèi)華達(dá)SilverPeak鹽湖的碳酸鋰年產(chǎn)能約6000噸，未來具備一定的挖潛可能性。（3）泰利森-格林布什鋰礦的化學(xué)級(jí)鋰精礦年產(chǎn)能已在2019下半年由60萬噸擴(kuò)大至120萬噸（16萬噸LCE），未來計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大至180萬噸（24萬噸LCE）。（4）Wodgina在2019年基本完成三條年產(chǎn)25萬噸、總計(jì)75萬噸的鋰精礦產(chǎn)能建設(shè)（10萬噸LCE），但未完成調(diào)試，在雅保完成60%股權(quán)收購后該礦山被關(guān)停維護(hù)，未來不排除為西澳Kemerton氫氧化鋰工廠供應(yīng)鋰精礦。SQM：鹽湖與礦石氫氧化鋰齊頭并進(jìn)，產(chǎn)量過半流向韓國市場借助智利Atacama鹽湖得天獨(dú)厚的資源稟賦和氣候條件，以及44平方公里廣闊的鹽田（可調(diào)節(jié)鉀鋰產(chǎn)量），SQM在基礎(chǔ)鋰化合物領(lǐng)域無愧全球**、成本優(yōu)勢，其產(chǎn)銷策略往往決定全球鋰鹽價(jià)格的邊際走勢，但SQM若謀求在電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品上有所斬獲，還需調(diào)整產(chǎn)品定位，并在工藝層面苦下內(nèi)功。在氫氧化鋰戰(zhàn)略上。鹽酸氫氧化鋰的制備