公司控股的氫氧化鋰產能合計有望達到14萬噸，其中權益產能10萬噸。此外，為降低內生的資本開支，雅保也在積極探索在鋰鹽廠環節的外延機會。?上游資源保障：（1）配套智利Atacama鹽湖，LaNegra鋰鹽廠的碳酸鋰年產能力有望在2021年由當前的4萬噸擴大至8萬噸。（2）美國內華達SilverPeak鹽湖的碳酸鋰年產能約6000噸，未來具備一定的挖潛可能性。（3）泰利森-格林布什鋰礦的化學級鋰精礦年產能已在2019下半年由60萬噸擴大至120萬噸（16萬噸LCE），未來計劃進一步擴大至180萬噸（24萬噸LCE）。（4）Wodgina在2019年基本完成三條年產25萬噸、總計75萬噸的鋰精礦產能建設（10萬噸LCE），但未完成調試，在雅保完成60%股權收購后該礦山被關停維護，未來不排除為西澳Kemerton氫氧化鋰工廠供應鋰精礦。SQM：鹽湖與礦石氫氧化鋰齊頭并進，產量過半流向韓國市場借助智利Atacama鹽湖得天獨厚的資源稟賦和氣候條件，以及44平方公里廣闊的鹽田（可調節鉀鋰產量），SQM在基礎鋰化合物領域無愧全球**、成本優勢，其產銷策略往往決定全球鋰鹽價格的邊際走勢，但SQM若謀求在電池級氫氧化鋰產品上有所斬獲，還需調整產品定位，并在工藝層面苦下內功。在氫氧化鋰戰略上。氫氧化鋰出口高增,國內材料企業受益全球新能源車放量.安徽氫氧化鋰

    10月21日氫氧化鋰市場行情暫穩一、氫氧化鋰價格走勢(圖：氫氧化鋰產品P值曲線圖來源：生意社商品分析系統)二、行情分析10月21日氫氧化鋰市場行情暫穩。據生意社大宗榜數據顯示，截止到10月21日，國內工業級氫氧化鋰企業均價為元/噸，與上一交易日相比持平，以半年為周期同比下跌了。近期氫氧化鋰市場行情穩定運行，鋰鹽大廠長單穩定主供海外。中小企業供需處于累庫狀態，成本支撐下，價格持穩運行。氫氧化鋰產量數據：2020年9月全國主要生產廠家氫氧化鋰產量為萬噸附近，環比上漲，同比上漲。上游碳酸鋰，節后碳酸鋰價格暫時平穩，短期可能利好。據生意社數據監測10月20日工業級碳酸鋰華東地區均價價格為39500元/噸，與9月20日價格(38900元/噸)相比上漲了，10月20日電池級碳酸鋰華東地區均價價格為44200元/噸，與9月20日價格(43900元/噸)相比上漲了。目前動力市場需求增幅明顯，產量逐步回升，供應緊張局勢逐步緩解，預計短期內碳酸鋰價格可能會處于利好狀態，但是從長期來看價格上行難度較大。據生意社價格監測，2020年10月20日大宗商品價格漲跌榜中化工板塊環比上升的商品共26種，其中漲幅5%以上的商品共1種，占該板塊被監測商品數的；漲幅**的商品分別為丁二烯()、DMF。智能氫氧化鋰說明書“高鎳時代來臨，氫氧化鋰起飛 ”。

    推出例如鐵鋰體系的高性價比車型有助于車企突圍、熬過困境。（2）未來2-3年全球電動化的者將由中國車企轉變為歐美車企巨頭，尤其Tesla已經走出“產能地獄”、進入快速放量期，歐美車企將成為高定位、長續航車型的主要推出者。2019年日本、韓國全球兩大鋰電生產基地氫氧化鋰需求的大幅增長也印證了海外車企訂單的落地。?在高定位、長續航的車型領域，動力三元的高鎳化趨勢難以阻擋。在安全性和品控上更為完善的歐美車企將率先推進高鎳化，并在對續航里程有較高要求的歐洲和美國市場推廣，而中國市場預計*是高鎳三元的跟隨者。這意味著，未來1-2年，電池級氫氧化鋰的需求主體將來自日本、韓國、歐洲的鋰電材料（EcoPro、住友金屬礦山、日亞化學、優美科、巴斯夫戶田、LGChem，中國市場主要是容百鋰電等）以及鋰電池**（LGChem、SKI、三星、松下、Northvolt等），進入到歐美終端車企、后在歐美終端市場形成銷售（部分在中國市場銷售，范例如Tesla上海工廠、大眾MEB的中國產能）。與之相對，在主打高性價比的車型上，我們認為磷酸鐵鋰體系的優勢明顯，但其上游原料主要將采用碳酸鋰，準確來說是“準電池級”碳酸鋰甚至工業級碳酸鋰。

    碳酸鋰的燒結溫度往往需達到900℃以上才能得到性能穩定的材料，難以作為高鎳三元材料的鋰源。不同于高鎳三元，NCM523、NCM333等中低鎳三元材料的燒結溫度較高，為降低原材料成本，主要采用電池級碳酸鋰作為鋰源。NCM622既可采用碳酸鋰也可采用氫氧化鋰，但采用氫氧化鋰可帶來更理想的電化學性能，因此也是海外正極材料廠商的優先。氫氧化鋰已丟失磷酸鐵鋰需求，但未來的主戰場并不此在2016年之前，磷酸鐵鋰材料曾經是中國市場氫氧化鋰的需求支柱之一。但由于鐵鋰路徑主打“低成本、高經濟性”，而氫氧化鋰的價格較高，導致其基本丟失了鐵鋰市場需求，被電池級碳酸鋰、甚至“準電池級”和工業級碳酸鋰所替代。但這也恰恰印證了未來全球新能源汽車供應鏈定位分層、需求分層的發展趨勢，氫氧化鋰的主戰場并不在磷酸鐵鋰。?磷酸鐵鋰材料的生產工藝主要分為固相合成法、液相合成法兩大類。在固相合成法中廣泛應用的是碳熱還原法，而液相合成法則包括水熱/溶劑熱法、溶膠凝膠法、共沉淀法等，其中水熱/溶劑熱法工藝快捷、為普及。?水熱/溶劑熱法采用1:1:3配比的FeSQ4、H3PO4、LiOH生產磷酸鐵鋰正極材料。盡管采用氫氧化鋰可帶來更好的材料電化學性能。得氫氧化鋰得天下，中國鋰企將大幅受益。

    具體測算方式為先通過預測產量推算出靜態氫氧化鋰需求（不考慮庫存變動），然后預測全產業鏈的超量采購，再減去前一年的超量采購得出當年需求。通過推算可得，2021年全球電池級氫氧化鋰的動態需求達到萬噸，相對2020年增量高達萬噸；2022年全球電氫動態需求為萬噸，2020-2022兩年間合計增量高達萬噸。。需求測算方式二：通過電池廠高鎳排產規劃推算由于電池廠的實際排產量往往大于實際裝機量，因此根據電池廠的排產規劃來反推氫氧化鋰需求，需要做的調整更少（不再需要考慮電池廠和車企的電池庫存變動），理論上預測精度更高。由于高鎳三元電池訂單主要集中于松下、LG化學、SKI、三星SDI、寧德時代五家電池巨頭手中，因此本文*考慮這五家電池巨頭，先推測他們的高鎳電池排產計劃，然后進一步推測對應的氫氧化鋰需求。根據2018-2019年數據可知，產業鏈對氫氧化鋰的采購往往大于實際排產所需。2018/2019兩年，實際采購分別為排產所需的142%/151%。然而在*考慮2021年20%備庫比例下的情況下（我們認為是偏保守的），2021年全球電池級氫氧化鋰動態需求增量高達萬噸，2022年增量為萬噸（17%備庫比例，依舊保守）。2020-2022年，兩年間氫氧化鋰動態需求大增萬噸。供給緊張之下。新能源汽車快速發展，拉動鋰行業快速增長。新能源氫氧化鋰二手價格

資本開支大幅下滑，鋰鹽行業供給產能增速下滑。安徽氫氧化鋰

    目前正在磨合調試、產量爬坡，二期另外的萬噸產能仍處于工程建設階段，未來進度預計將與一期的達產進度相關。2018年天齊的氫氧化鋰實際產量約3600噸，后續的產量彈性將主要取決于西澳工廠，天齊與SKI、EcoPro、LGChem、Northvolt等海外藍籌客戶簽訂的長期合約也均以天齊澳洲下屬的TLK為供應主體。劍指電池級氫氧化鋰，全球鹽湖巨頭積極布局礦石資源由于礦石系在電池級氫氧化鋰上的品質優勢，全球鹽湖鋰資源巨頭在實施鹽湖擴能的同時，近年來也加碼了對于礦石資源和鋰化工體系的布局。具體例如Albemarle對于西澳Kemerton氫氧化鋰工廠的大規模投資（一期5萬噸/年，投資12億美元），及其對于西澳皮爾巴拉地區Wodgina鋰礦60%股權的收購（100%估值約億美元），以及SQM對于西澳MtHolland鋰礦50%股權的收購并計劃打造鋰礦采選-氫氧化鋰一體化產能。（具體可查閱我們前期發布的深度報告：《五礦證券研究所：有色金屬行業深度報告"鋰想"系列1：全球硬巖鋰礦縱覽，生存之戰與新機遇》（2019/12/9）在未來的行業趨勢上，我們判斷，鹽湖提鋰由于現金生產成本優勢明顯，將成為氯化鋰、碳酸鋰、工業級氫氧化鋰等基礎鋰產品的主導原料來源。安徽氫氧化鋰