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?恒立佳創：恒立液壓國內液壓龍頭，三大戰略穩步推進
公司概述：國內液壓件帶領者
該公司作為國內液壓件頭部，產品種類豐富，涵蓋高壓油缸、高壓柱塞泵、液壓多路閥等眾多關鍵液壓產品。其液壓元件及系統作為大型機械關鍵傳動裝置，廣泛應用于多種行業領域，下游客戶不乏美國卡特彼勒、日本神鋼等世界 500 強及全球有名主機客戶，在行業內擁有廣的市場覆蓋和強大的客戶基礎。
財務表現：Q3 營收穩健增長
2024 年一至三季度，公司展現出良好的經營態勢。實現營業收入 69.36 億元，同比增長 9.32%；歸屬上市公司股東凈利潤 17.91 億元，同比增長 2.16%，扣非后歸母凈利潤為 17.35 億元，同比增長 2.64%。毛利率為 41.46%，同比增長 1.27 個百分點，得益于產品結構優化與規模效應；凈利率 25.87%，同比下降 1.81 個百分點。單季度來看，三季度營收 21.03 億元，同比增長 11.12%，歸母凈利潤 5.04 億元，同比增長 6.07%，扣非后歸母凈利潤 4.95 億元，同比增長 10.62%。然而，Q3 毛利率下降至 41.03%，同比降低 1.93 個百分點，主要因新業務擴張致使人員成本增加。在費用方面，銷售與管理費用率同比上升 2.66 個百分點，財務費用率同比下降 1.94 個百分點，主要源于業務布局擴張、新工廠竣工、員工規模擴大以及匯率波動。
行業趨勢：工程機械行業底部回暖
當前工程機械市場處于筑底階段，但挖掘國內銷已現底部回暖跡象，海外市場則呈現區域結構性行情。據中國工程機械工業協會統計，2024 年 1 - 9 月中國挖掘機械總銷量 147,381 臺，同比下降 0.96%，其中國內銷量 73,945 臺，同比增長 8.62%，出口 73,436 臺，同比下降 9.04%；2024 年 1 - 11 月，總銷量 181,762 臺，同比增長 1.93%，其中國內銷量 91,231 臺，同比增長 10.8%，出口 90,531 臺，同比下降 5.66%，單月銷量同比增速加速回暖。隨著國家設備更新政策落地，行業需求有望穩步上升。
公司戰略：“國際化、多元化、電動化” 驅動增長
國際化：公司積極開拓海外市場，2024 年上半年海外營收同比增長 15.29%。墨西哥工廠建設進入尾聲，為深入開拓美洲市場奠定基礎。據公司定增可行性報告測算，墨西哥項目達產后預計為公司帶來年營收 17.03 億元，凈利潤 3.73 億元。通過國際化布局，公司能夠進一步擴大市場份額，提升品牌國際影響力。
多元化：公司在重型裝備用非標準油缸、非挖泵閥等產品上實現快速增長，緊湊液壓銷量保持高速增長。不僅在國內高空作業平臺、挖機等行業進一步擴大市場份額，在國外市場也實現業務突破并達成批量供貨。多元化戰略有助于公司分散市場風險，尋找新的業務增長點。
電動化：公司前瞻性布局工業自動化和工程機械電動化領域，構建第三增長極。線性驅動器項目穩步推進，主要產品電動缸和絲杠廣泛應用于航空航天等精密加工領域。據公司定增可行性公告測算，線性驅動項目達產后將為公司帶來年營收 20.96 億元，凈利潤 4.98 億元。隨著人形機器人產業鏈發展，滾珠絲杠產品已送樣和小批量供貨，有望帶來更大增量市場。電動化戰略順應行業發展趨勢，為公司未來增長提供強勁動力。
綜上所述，該公司作為液壓件頭部，在工程機械行業有望筑底企穩的背景下將充分受益。隨著 “國際化、多元化、電動化” 戰略的持續推進，公司具備長期增長潛力，未來發展前景廣闊。
（恒立佳創是恒立集團在上海成立的一站式客戶解決方案中心，旨在為客戶提供恒立全球12個生產制造基地生產的液壓元件、氣動元件、導軌絲桿、密封件、電驅電控、精密鑄件、無縫鋼管、傳動控制與系統集成等全系列產品的技術支持與銷售服務。）
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