2019年磷酸鐵鋰在乘用車領域的滲透率*為5%。隨著CTP技術的問世和產業化（全稱CelltoPack，比亞迪也稱“刀片電池”，是一種簡化電池封裝、提升集成度進而大幅提高體積容量密度的做法），磷酸鐵鋰車型的續航得到大幅強化。目前具性的車型比亞迪漢EV，其長續航版的NEDC續航里程已經高達605KM。在CTP技術的加持下，磷酸鐵鋰電池徹底顛覆往日續航里程低的刻板印象，甚至達到了往年部分高鎳三元車型的續航水平。CTP和刀片電池，的確有助于鐵鋰市占率的大幅提升。磷酸鐵鋰在CTP和刀片電池兩大產品的帶動下，其在國內乘用車領域的市占率將從2019年的5%迅速反彈至2020年的約21%，隨后高上探到31%，再逐步回落至2025年的28%。定量測算之后，我們認為磷酸鐵鋰技術路線的回暖對國內氫氧化鋰需求會造成不小影響，但全球范圍來看難改氫氧化鋰大勢。主要原因有二：?LFP在乘用車領域基數很小，即便實現高增長對LFP總裝機量拉動也不大。2020上半年，磷酸鐵鋰在乘用車領域的裝機量*為739MWh（在乘用車領域滲透率約6%），*占上半年磷酸鐵鋰動力電池總裝機量4994MWh的15%（客車和**車才是磷酸鐵鋰的主戰場）。在低基數之下，即便出現高增長，對磷酸鐵鋰總裝機量的拉動也較小。跨國鋰業巨頭不僅看好氫氧化鋰 還伺機擴張版圖。江蘇氫氧化鋰項目

    未來電池級氫氧化鋰的采購大概率仍將來自車企、電池、材料三方，但與OEMs直接對接的重要性不言而喻，背后邏輯也符合“微笑曲線”的產業客觀發展規律。站在氫氧化鋰生產商的角度：（1）海外電池級鋰鹽市場并不完全是成本導向，而是產品分層、更注重品質，因此更好的品質往往可以獲得合理的溢價；（2）海外車企供應鏈的需求量大、且可穩定預期，使得“訂單驅動產能建設”成為了可能，可降低資本投入的風險；（3）客戶對于品質的苛刻的要求也倒逼鋰鹽廠不斷優化、持續創新、提升綜合競爭力。與此同時，中國市場的氫氧化鋰需求前景同樣令人興奮，但國內總體是個現貨散單占主導、對于價格/成本高度敏感、競爭白熱化的市場。盡管中國現貨市場的價格漲跌幅遠遠大于海外長協市場，但對于***產品的溢價往往并不充分，更加為短期的市場情緒所主導。日韓氫氧化鋰需求增長尤其明顯，印證海外車企需求我們認為2020-2022年全球新能源汽車的定位分層將更加明顯，形成長續航但定價較高、有限續航（<400km）但性價比較高兩大類型。這一格局的形成主要有兩大原因：（1）中國新能源汽車補貼退坡，由于具備充分產品競爭力的車型有限，嚴峻的現金流和成本壓力導致產業進入“保生存模式”。現代氫氧化鋰用途氫氧化鋰需求量持續增長，2023年開始就已經反超碳酸鋰。

    碳酸鋰的燒結溫度往往需達到900℃以上才能得到性能穩定的材料，難以作為高鎳三元材料的鋰源。不同于高鎳三元，NCM523、NCM333等中低鎳三元材料的燒結溫度較高，為降低原材料成本，主要采用電池級碳酸鋰作為鋰源。NCM622既可采用碳酸鋰也可采用氫氧化鋰，但采用氫氧化鋰可帶來更理想的電化學性能，因此也是海外正極材料廠商的優先。氫氧化鋰已丟失磷酸鐵鋰需求，但未來的主戰場并不此在2016年之前，磷酸鐵鋰材料曾經是中國市場氫氧化鋰的需求支柱之一。但由于鐵鋰路徑主打“低成本、高經濟性”，而氫氧化鋰的價格較高，導致其基本丟失了鐵鋰市場需求，被電池級碳酸鋰、甚至“準電池級”和工業級碳酸鋰所替代。但這也恰恰印證了未來全球新能源汽車供應鏈定位分層、需求分層的發展趨勢，氫氧化鋰的主戰場并不在磷酸鐵鋰。?磷酸鐵鋰材料的生產工藝主要分為固相合成法、液相合成法兩大類。在固相合成法中廣泛應用的是碳熱還原法，而液相合成法則包括水熱/溶劑熱法、溶膠凝膠法、共沉淀法等，其中水熱/溶劑熱法工藝快捷、為普及。?水熱/溶劑熱法采用1:1:3配比的FeSQ4、H3PO4、LiOH生產磷酸鐵鋰正極材料。盡管采用氫氧化鋰可帶來更好的材料電化學性能。

    單水氫氧化鋰是一種強腐蝕性的白色晶體粉末，傳統應用領域主要在于鋰基潤滑脂、玻璃陶瓷及石油化工，但伴隨全球高鎳需求的升溫，電池材料已成為全球氫氧化鋰市場的驅動力。低熔點等特性使得采用氫氧化鋰燒結出的正極材料往往具備更優良的電化學性能，同時也是要求較低溫度燒結的8系以上NCM材料以及NCA材料的必然選擇。2020-2025高鎳化伴隨歐美新能源車市場的崛起而來我們預計2020-2025年，歐美新能源汽車市場將崛起，并將全球車載動力電池進入高鎳三元時代。我們判斷，高鎳三元大概率將由歐美車企率先導入、在歐美終端市場率先實現大規模推廣，在高鎳技術路徑上，中國車企大概率*將成為跟隨者。高鎳三元（NCM622、721、811、90505、NCA等）因高能量密度，對于新能源汽車續航里程的提升，但需要攻克安全性問題，因此讓車企和動力電池廠在其推廣中謹小慎微，2018年之前的實質性采用者*有Tesla。但展望2020-2025年，考慮到海外車企苛刻且完備的合規管理體系、嚴格的供應鏈認證、大規模的技術投入、循序漸進的導入，我們認為大眾、寶馬、戴姆勒等歐洲車企巨頭及其日韓電池供應商已經為高鎳三元的上量做好了準備。氫氧化鋰對碳酸鋰溢價區間縮窄 .

    氫氧化鋰石灰燒結法1.鋰輝石精礦(一般含氧化鋰6%)，與石灰石混合磨細，在1150～1250℃下燒結生成鋁酸鋰和硅酸鈣，經濕磨粉碎，用洗液浸出氫氧化鋰，經沉降過濾，浸出液經蒸發濃縮，結晶生成一水氫氧化鋰成品，其化學方程式為：Li2O·AI2O3·4SiO2+8CaO→Li2O·Al2O3+4[2CaO·SiO2]Li2O·AI2O3+Ca(OH)2→2LiOH+CaO·AI2O32.攪拌下將工業氫氧化鋰溶于冷水中，濾去不溶物，濾液加熱蒸發至出現結晶，冷卻后甩干，即制得一水合氫氧化鋰試劑。3.用一水合氫氧化鋰為原料，在裝有五氧化二磷的干燥器中干燥數日，可得到無水氫氧化鋰。也可在氫氣流中緩慢加熱一水合氫氧化鋰至140℃脫水而制得。 上海域倫得氫氧化鋰得天下。甘肅緩釋氫氧化鋰

其實磷酸鐵鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰對于碳酸鋰的用量是比較好測算的。江蘇氫氧化鋰項目

    此外雅化鋰業等生產商也具備較強的競爭力。未來全球電池級氫氧化鋰需求的驅動力主要來自歐美終端車企，且歐美車企巨頭和動力電池寡頭為確保關鍵原材料的長期供應安全性，傾向于自己直接去鎖定上游資源供給。我們認為，梯隊的電池級氫氧化鋰供應商將瓜分歐美終端車企和電池廠的長協，而二線企業*能分到“蛋糕”的外溢，并不得不更多在國內現貨市場上搏殺。Livent氫氧化鋰：老牌供應商的招牌產品LiventCorporation由FMCLithium更名而來，2018年從FMC母公司剝離、**上市。其早的前身--美國鋰公司（LithiumCorporationofAmerica）曾經是全球大的鋰原料供應商，也是美國鋰行業的驕傲。氫氧化鋰、丁基鋰、高純金屬鋰（包括金屬鋰粉）一直是FMCLithium的“招牌產品”，享有高度的口碑，公司還與日本索尼緊密協作、協助開發出了全球代的鋰離子電池。在FMC時期，鋰業務在公司內部的收入、盈利占比小（農化業務占主導），因此FMC對于上游資源產能擴張的投入決心不夠堅決。**上市后，Livent完善了公司戰略、重新走上正軌，一方面明確了2020-2025年阿根廷HombreMuerto鹽湖的產能擴張路線圖，以夯實低成本、***的上游資源保障，另一方面。江蘇氫氧化鋰項目