高鎳三元材料要求燒結溫度不宜過高，否則影響倍率性能；而碳酸鋰在900℃燒結才能帶來理想性能，因此熔點*471℃的氫氧化鋰成為必然選擇。另一方面，氫氧化鋰相比碳酸鋰的熔點更低，可降低材料燒結溫度、優(yōu)化電化學性能，且穩(wěn)定性和一致性更佳。相關數(shù)據(jù)顯示，2019年全球氫氧化鋰需求約8萬噸，其中全球動力鋰電池氫氧化鋰需求約。預計至2025年全球動力鋰電氫氧化鋰需求約45萬噸，其中國內市場需求量，海外市場，占比近7成。這其中海外高鎳電池快速增長成為重要驅動力，尤其是NCA/NCM811“高鎳化”。預計NCA/NCM811高鎳正極占比將較2019年27%提升至73%，增幅近46個百分比。2025年海外新能源車銷量預計達到809萬輛，對動力電池的需求總計將達到442GWh，對應的氫氧化鋰需求可達到。其中特斯拉將成為海外重要的單一生產(chǎn)商，預計2025年特斯拉（含中國工廠）電池裝機量約132GWh，市占率約30%。與海外市場的高歌猛進不同，國內市場則相對保守，尤其是刀片電池和CTP技術引發(fā)磷酸鐵鋰“返潮”，短期內對氫氧化鋰的需求造成一定壓制。但長遠來看，預計2025年國內新能源車市場加權平均單車帶電量達到約64kwh，拉動電池裝機總需求量約354GWh，而2019-2025年國內市場。上海域倫實業(yè)碳酸鋰仍是傳統(tǒng)產(chǎn)品使用為主。浙江鋰電池氫氧化鋰

    目前正在磨合調試、產(chǎn)量爬坡，二期另外的萬噸產(chǎn)能仍處于工程建設階段，未來進度預計將與一期的達產(chǎn)進度相關。2018年天齊的氫氧化鋰實際產(chǎn)量約3600噸，后續(xù)的產(chǎn)量彈性將主要取決于西澳工廠，天齊與SKI、EcoPro、LGChem、Northvolt等海外藍籌客戶簽訂的長期合約也均以天齊澳洲下屬的TLK為供應主體。劍指電池級氫氧化鋰，全球鹽湖巨頭積極布局礦石資源由于礦石系在電池級氫氧化鋰上的品質優(yōu)勢，全球鹽湖鋰資源巨頭在實施鹽湖擴能的同時，近年來也加碼了對于礦石資源和鋰化工體系的布局。具體例如Albemarle對于西澳Kemerton氫氧化鋰工廠的大規(guī)模投資（一期5萬噸/年，投資12億美元），及其對于西澳皮爾巴拉地區(qū)Wodgina鋰礦60%股權的收購（100%估值約億美元），以及SQM對于西澳MtHolland鋰礦50%股權的收購并計劃打造鋰礦采選-氫氧化鋰一體化產(chǎn)能。（具體可查閱我們前期發(fā)布的深度報告：《五礦證券研究所：有色金屬行業(yè)深度報告"鋰想"系列1：全球硬巖鋰礦縱覽，生存之戰(zhàn)與新機遇》（2019/12/9）在未來的行業(yè)趨勢上，我們判斷，鹽湖提鋰由于現(xiàn)金生產(chǎn)成本優(yōu)勢明顯，將成為氯化鋰、碳酸鋰、工業(yè)級氫氧化鋰等基礎鋰產(chǎn)品的主導原料來源。中國澳門氫氧化鋰拆上海域倫實業(yè)氫氧化鋰戰(zhàn)火燃起 。

    Livent采取“本地產(chǎn)能配套本地需求”的策略，在當前美國、中國兩大氫氧化鋰生產(chǎn)基地的基礎上，未來不排除在全球其他重要的新能源汽車終端市場新增苛化產(chǎn)能。Albemarle：全球前列鋰礦、鹽湖為基石，未來氫氧化鋰主要來自礦石系美國雅保（Albemarle）是全球大的鋰化合物生產(chǎn)商和全球大的氫氧化鋰生產(chǎn)商。公司目前在全球擁有三個氫氧化鋰生產(chǎn)基地，并具備鹽湖+礦石兩套氫氧化鋰生產(chǎn)體系，氫氧化鋰年產(chǎn)能合計4萬噸。據(jù)產(chǎn)能建設計劃，至2024年雅保公司將擁有五個氫氧化鋰生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能擴大至14萬噸。雅保公司一方面繼承了洛克伍德的鹽湖生產(chǎn)氫氧化鋰體系（2015年初完成收購洛克伍德），另一方面，2017年再次通過對中國老牌鋰鹽廠--江鋰新材料（尼科國潤）的收購和整合，獲取了礦石生產(chǎn)電池級氫氧化鋰的工藝和產(chǎn)線。目前雅保也已成為全球車企、電池廠的鋰原料供應商之一。公司大的競爭優(yōu)勢在于旗下?lián)碛腥蛸|量的礦石資源和鹽湖資源，其資源包括智利Atacama鹽湖提鋰、美國SilverPeak鹽湖提鋰、西澳泰利森-格林布什鋰礦（49%參股）、西澳Wodgina鋰礦（60%控股），這四大基石資源為后端的鋰化合物產(chǎn)能提供了充裕的上游資源保障。同時。

    2019年磷酸鐵鋰在乘用車領域的滲透率*為5%。隨著CTP技術的問世和產(chǎn)業(yè)化（全稱CelltoPack，比亞迪也稱“刀片電池”，是一種簡化電池封裝、提升集成度進而大幅提高體積容量密度的做法），磷酸鐵鋰車型的續(xù)航得到大幅強化。目前具性的車型比亞迪漢EV，其長續(xù)航版的NEDC續(xù)航里程已經(jīng)高達605KM。在CTP技術的加持下，磷酸鐵鋰電池徹底顛覆往日續(xù)航里程低的刻板印象，甚至達到了往年部分高鎳三元車型的續(xù)航水平。CTP和刀片電池，的確有助于鐵鋰市占率的大幅提升。磷酸鐵鋰在CTP和刀片電池兩大產(chǎn)品的帶動下，其在國內乘用車領域的市占率將從2019年的5%迅速反彈至2020年的約21%，隨后高上探到31%，再逐步回落至2025年的28%。定量測算之后，我們認為磷酸鐵鋰技術路線的回暖對國內氫氧化鋰需求會造成不小影響，但全球范圍來看難改氫氧化鋰大勢。主要原因有二：?LFP在乘用車領域基數(shù)很小，即便實現(xiàn)高增長對LFP總裝機量拉動也不大。2020上半年，磷酸鐵鋰在乘用車領域的裝機量*為739MWh（在乘用車領域滲透率約6%），*占上半年磷酸鐵鋰動力電池總裝機量4994MWh的15%（客車和**車才是磷酸鐵鋰的主戰(zhàn)場）。在低基數(shù)之下，即便出現(xiàn)高增長，對磷酸鐵鋰總裝機量的拉動也較小。氫氧化鋰對碳酸鋰溢價區(qū)間縮窄 .

    尤其是考慮到合格的電池級氫氧化鋰具備一定壁壘的情況下。因此，我們對2021年氫氧化鋰供需和價格演繹判斷如下：由于供應緊張，二、三線鋰鹽廠氫氧化鋰出海將加速。由于廠商無法滿足海外增量需求，預計尚未出海的國內二線廠商認證時間會大幅縮短，認證條件也可能更加寬松。除了已經(jīng)確認出海的致遠鋰業(yè)、容匯鋰業(yè)，預計雅化集團等也有望加速、足量切入海外供應鏈。此外，部分三線廠商也有望開始逐步出口，苛化氫氧化鋰也會逐步增多。廠商會調配更多產(chǎn)能供向海外，供給緊張將由海外傳導至國內。考慮到海外的旺盛需求，的三家廠商或將縮減國內供貨量從而轉向海外；二線廠商方面，也將有更多產(chǎn)能供向海外；因此，雖然國內氫氧化鋰總需求量不大，但在海外強勁需求的擠兌下，供給緊張將傳導至國內，國內氫氧化鋰現(xiàn)貨價格有望上漲。預計2021-2022年國內氫氧化鋰均價將提升，近的漲價窗口可能在20Q4-21Q1。一般來說，2020Q4開始，產(chǎn)業(yè)鏈會開始為2021年備貨，氫氧化鋰的需求隨之提升。另一方面，我們預計2021年的大供給增量（贛鋒鋰業(yè)馬洪三期5萬噸氫氧化鋰產(chǎn)線）約在2021Q1末或Q2初結束調試開始放量（預計部分二線廠商的新產(chǎn)線結束調試、放量也在這一時間點附近）。因此，在此之前。【五礦證券研究】鋰想系列2：氫氧化鋰的大時代。山東回收氫氧化鋰

鋰行業(yè)周期向下進入底部區(qū)間，尾部的西澳鋰精礦公司競爭加劇。浙江鋰電池氫氧化鋰

    將一部分的氫氧化鋰作為中間品、碳化生產(chǎn)電池級碳酸鋰。此外，若鋰鹽廠已經(jīng)非常明確產(chǎn)品定位和客戶需求，也會建設單獨的、非聯(lián)動的氫氧化鋰或碳酸鋰產(chǎn)線。第二，在鹽湖生產(chǎn)氫氧化鋰方面，成熟工藝是首先生產(chǎn)出碳酸鋰，再通過苛化法生產(chǎn)氫氧化鋰產(chǎn)品。但由于鹽湖碳酸鋰本身的雜質含量較多，加上鹽湖提鋰企業(yè)傾向于將***的碳酸鋰產(chǎn)品直接外售，將工業(yè)級（或次優(yōu)）的碳酸鋰作為原料用于后端氫氧化鋰的生產(chǎn)，這將導致其氫氧化鋰產(chǎn)品的品質、一致性難以得到保障。目前苛化生產(chǎn)氫氧化鋰的鋰鹽生產(chǎn)商包括Livent（原FMCLithium）、Albemarle（美國KingsMountain產(chǎn)能）、SQM（智利LaNegra產(chǎn)能）、俄羅斯的三家加工廠，此外Orocobre也正在日本建設氫氧化鋰產(chǎn)線。即使經(jīng)過了長期的工業(yè)化生產(chǎn)，鹽湖系氫氧化鋰的產(chǎn)品品質真正得到電池客戶認可的依然*有Livent。在苛化法之外，鹽湖提鋰企業(yè)也在積極試驗鹵水電解生產(chǎn)氫氧化鋰的工藝，未來有望在青海率先得到商業(yè)化嘗試，但在批量生產(chǎn)中，其工藝成熟度和產(chǎn)品品質依然有待觀察和驗證。此外，生產(chǎn)線的自動化也正在構成氫氧化鋰生產(chǎn)商的競爭力。（1）全自動化的生產(chǎn)線是確保產(chǎn)品低雜質、產(chǎn)品一致性的先決條件。浙江鋰電池氫氧化鋰