SQM一方面充分利用Atacama的既有優勢，在智利持續擴大碳酸鋰苛化生產氫氧化鋰的產能，另一方面，公司切入西澳綠地固體鋰礦項目，計劃利用礦石體系來加碼對于電池級氫氧化鋰的產能布局。但值得注意的是，公司的經驗和工藝積淀主要基于鹽湖提鋰，在礦石提鋰領域或需必要的學習周期。?智利鹽湖生產氫氧化鋰：SQM首先在Atacama礦區鹽田通過蒸發富集、生產6%的含鋰老鹵，再運輸至SalardelCarmen鋰鹽廠生產碳酸鋰、氫氧化鋰產品。（1）公司的氫氧化鋰一期擴能、從6000噸/年擴至萬噸/年已在2018下半年完成，由于不必新建鹽田和廠房、*需要新增裝置，資本投入*約3000萬美元。（2）2019-2021年SQM將實施氫氧化鋰二期擴能，從萬噸/年進一步擴大至萬噸/年，資本投入預算約1億美元。（3）上游原料層面，SQM已明確2019-2021年將鹽湖碳酸鋰產能從7萬噸/年擴至12萬噸/年（資本投入約），并考慮在2023年末將碳酸鋰產能進一步擴至16萬噸/年，可為后端苛化生產氫氧化鋰產品提供充裕的原料保障。（4）從海關數據分析，SQM生產的氫氧化鋰主要流向韓國、比利時、中國，尤其韓國占比過半。?西澳固體鋰礦生產電池級氫氧化鋰：（1）公司在2017年收購Kidman所持西澳MtHolland鋰礦項目的50%股權。氫氧化鋰、碳酸鋰價格走勢各異.電池氫氧化鋰值多少錢

    ?由于歐美終端車企、日韓鋰電**對于上游鋰化合物品質、一致性、穩定性的要求苛刻，認證周期較長，海外市場的需求機遇并不屬于全行業。全球梯隊的氫氧化鋰供應商將首先瓜分這一“藍籌客戶的訂單”，尤其是直接來自海外終端車企的長單，二、三線氫氧化鋰廠商*能享受到“需求蛋糕的外溢”，并不得不去等待中國高鎳需求的上量。?數據也在印證上述判斷。（1）中國作為全球大的氫氧化鋰生產基地，2019年1-10月向日本市場出口量達到，同比大幅增長99%；2019年1-10月向韓國市場出口量達到萬噸，同比大幅增長98%；2019年1-10月向其他國家出口氫氧化鋰總量*1689噸，同比下滑24%。（2）與此同時，全球另一大氫氧化鋰生產國--智利對于韓國的氫氧化鋰出口量也呈現趨勢性增長。氫氧化鋰將抬升全球鋰鹽的成本中樞未來氫氧化鋰將成為三元動力電池的需求主體，將有望增大其價格彈性，但由于轉化產能的存在，氫氧化鋰價格難以與碳酸鋰“脫鉤”。歷史數據也表明，氫氧化鋰相對碳酸鋰的溢價具備彈性，但在6-12個月維度將收斂回歸，2012年以來氫氧化鋰產品在中國現貨市場的平均價差約，在亞太現貨市場整體的價差約為2119美元/噸。向前看，我們認為：（1）基于全球累計產能成本曲線。現代氫氧化鋰價格合理中國電池級碳酸鋰、氫氧化鋰價格周環比持穩.

    由于供過于求，從2018年至今，鋰鹽價格幾乎呈單邊下跌，鋰鹽價格的反轉時點也一直是行業關注的重中之重。價格的反轉和實際的動態供需反轉往往同步，但鋰鹽的動態需求由新能源車的預期主導，而鋰鹽在新能源車產業鏈上距離裝車還有多個環節，需求的多級放大和每級的庫存調節使得實際的動態需求測算存在一定困難，也使靜態需求對投資的指導意義降低。本文我們在中性偏謹慎的假設下，通過“新能源車→氫氧化鋰靜態需求→氫氧化鋰動態需求”和“電池廠高鎳電池排產→氫氧化鋰動態需求”兩種方式測算，力求得到更有把握的2021年電池級氫氧化鋰動態需求量。通過供需兩方面的測算，我們認為電池級氫氧化鋰將于2021-2022年面臨一定程度的供給緊張，其價格的實質性反轉或已十分接近。**之后，新能源車的增長曲線將更加陡峭突如其來的全球**推遲了新能源車的生產和銷售，但并未推遲歐盟的碳排放考核。新能源車爆發的起點被推后，但目標卻沒有推后，增長曲線將因此變得更加陡峭，也增大了供給向需求匹配和同步的難度。我們認為2021年在歐美帶領下，全球新能源車產銷將實現跨越式增長，其中歐洲是嚴苛的碳排放考核+高額補貼刺激的雙重邏輯。

industryTemplate上海域倫實業碳酸鋰仍是傳統產品使用為主。

    歐洲電動車2021年完成約169萬輛這一“政策底線”，確定性較高。歐洲2019年新能源車銷量*56萬，意味著2019-2021歐洲將至少完成200%增長。美國：特斯拉是驅動力特斯拉驅動下，預計美國2021年新能源車產銷量59萬輛。美國新能源車市場和歐洲邏輯孑然不同，更接近于消費驅動的市場。美國市場的驅動力來自特斯拉，其在美國市場的市占率超過了六成。特斯拉是目前全球新能源車中確定性高的品牌，考慮到特斯拉新車型ModelY在美國的進一步產能爬坡及放量，我們認為2021年特斯拉美國銷量有望達到38萬輛（2020年預計22萬輛），同時全美新能源車銷量有望達到59萬輛。中國：站在政策驅動和消費驅動的十字路口在雙積分的約束和高競爭力車型的驅動下，預計2021年國內新能源車產銷量約150萬輛。雙積分的邏輯是考核車企的新能源車滲透率，若滲透率不足可以選擇向滲透率富余（有多余積分）的企業購買，否則將面臨部分車型停產的行政處罰。在具體的規則中，車企當年多余的新能源積分（正分）可以向下一年結轉，結轉比例由工信部決定（結轉比例是工信部調整雙積分政策對車企約束力的方式）。按照50%/100%的結轉比例測算，國內市場2021年實現總體正積分的低新能源車產銷量分別為162/140萬輛。亞洲海運市場氫氧化鋰價格下跌.新疆電池氫氧化鋰

氫氧化鋰整體CAGR遠快于整個鋰行業22%的增速。電池氫氧化鋰值多少錢

    Livent采取“本地產能配套本地需求”的策略，在當前美國、中國兩大氫氧化鋰生產基地的基礎上，未來不排除在全球其他重要的新能源汽車終端市場新增苛化產能。Albemarle：全球前列鋰礦、鹽湖為基石，未來氫氧化鋰主要來自礦石系美國雅保（Albemarle）是全球大的鋰化合物生產商和全球大的氫氧化鋰生產商。公司目前在全球擁有三個氫氧化鋰生產基地，并具備鹽湖+礦石兩套氫氧化鋰生產體系，氫氧化鋰年產能合計4萬噸。據產能建設計劃，至2024年雅保公司將擁有五個氫氧化鋰生產基地，年產能擴大至14萬噸。雅保公司一方面繼承了洛克伍德的鹽湖生產氫氧化鋰體系（2015年初完成收購洛克伍德），另一方面，2017年再次通過對中國老牌鋰鹽廠--江鋰新材料（尼科國潤）的收購和整合，獲取了礦石生產電池級氫氧化鋰的工藝和產線。目前雅保也已成為全球車企、電池廠的鋰原料供應商之一。公司大的競爭優勢在于旗下擁有全球質量的礦石資源和鹽湖資源，其資源包括智利Atacama鹽湖提鋰、美國SilverPeak鹽湖提鋰、西澳泰利森-格林布什鋰礦（49%參股）、西澳Wodgina鋰礦（60%控股），這四大基石資源為后端的鋰化合物產能提供了充裕的上游資源保障。同時。電池氫氧化鋰值多少錢