高鎳三元材料要求燒結溫度不宜過高，否則影響倍率性能；而碳酸鋰在900℃燒結才能帶來理想性能，因此熔點*471℃的氫氧化鋰成為必然選擇。另一方面，氫氧化鋰相比碳酸鋰的熔點更低，可降低材料燒結溫度、優化電化學性能，且穩定性和一致性更佳。相關數據顯示，2019年全球氫氧化鋰需求約8萬噸，其中全球動力鋰電池氫氧化鋰需求約。預計至2025年全球動力鋰電氫氧化鋰需求約45萬噸，其中國內市場需求量，海外市場，占比近7成。這其中海外高鎳電池快速增長成為重要驅動力，尤其是NCA/NCM811“高鎳化”。預計NCA/NCM811高鎳正極占比將較2019年27%提升至73%，增幅近46個百分比。2025年海外新能源車銷量預計達到809萬輛，對動力電池的需求總計將達到442GWh，對應的氫氧化鋰需求可達到。其中特斯拉將成為海外重要的單一生產商，預計2025年特斯拉（含中國工廠）電池裝機量約132GWh，市占率約30%。與海外市場的高歌猛進不同，國內市場則相對保守，尤其是刀片電池和CTP技術引發磷酸鐵鋰“返潮”，短期內對氫氧化鋰的需求造成一定壓制。但長遠來看，預計2025年國內新能源車市場加權平均單車帶電量達到約64kwh，拉動電池裝機總需求量約354GWh，而2019-2025年國內市場。海運碳酸鋰、氫氧化鋰市場穩定，估價周環比持平.青海電池級氫氧化鋰

    而全球鹽湖鋰巨頭Albemarle、SQM近年來對于礦石系氫氧化鋰的產能布局也印證了我們的判斷。?在生產成本方面，礦石系氫氧化鋰相比鹽湖系具備一定的成本優勢，或至少無成本劣勢。我們預計2020年，考慮權益金和出口關稅后（但不含增值稅），全球礦石系氫氧化鋰的生產成本區間4720-6230美元/噸，高低差異主要反映在是否具備自有資源，以及加工環節的工藝、能源費用、人力成本等方面；鹽湖系則需首先生產合格的碳酸鋰，再苛化生產氫氧化鋰，預計2020年全球成本區間5900-7100美元/噸。?礦石系氫氧化鋰通常具備品質優勢。由于產品雜質以及產品一致性等因素，并非所有的鹽湖系碳酸鋰都可以通過苛化、生產出***的電池級氫氧化鋰產品，在目前工藝體系下，礦石系氫氧化鋰的品質優勢較為明顯（前提是來自成熟產線）。?礦石系在ESG領域展現優勢，受到歐洲車企的重視。以SQM在智利Atacama鹽湖擴能所遭遇的環保阻礙（關于淡水消耗和鹵水抽取），以及德國寶馬與贛鋒鋰業在2019年底簽署的氫氧化鋰長協中明確要求采用澳洲的礦石作為原料為例，全球新能源汽車供應鏈的盡責管理、合規管理正在加強，產自澳洲、加拿大等成熟礦產國的礦石原料在環保、社會責任方面展現出一定的優勢。湖南液氫氧化鋰哪些股將受益于特斯拉急需氫氧化鋰？

    SQM一方面充分利用Atacama的既有優勢，在智利持續擴大碳酸鋰苛化生產氫氧化鋰的產能，另一方面，公司切入西澳綠地固體鋰礦項目，計劃利用礦石體系來加碼對于電池級氫氧化鋰的產能布局。但值得注意的是，公司的經驗和工藝積淀主要基于鹽湖提鋰，在礦石提鋰領域或需必要的學習周期。?智利鹽湖生產氫氧化鋰：SQM首先在Atacama礦區鹽田通過蒸發富集、生產6%的含鋰老鹵，再運輸至SalardelCarmen鋰鹽廠生產碳酸鋰、氫氧化鋰產品。（1）公司的氫氧化鋰一期擴能、從6000噸/年擴至萬噸/年已在2018下半年完成，由于不必新建鹽田和廠房、*需要新增裝置，資本投入*約3000萬美元。（2）2019-2021年SQM將實施氫氧化鋰二期擴能，從萬噸/年進一步擴大至萬噸/年，資本投入預算約1億美元。（3）上游原料層面，SQM已明確2019-2021年將鹽湖碳酸鋰產能從7萬噸/年擴至12萬噸/年（資本投入約），并考慮在2023年末將碳酸鋰產能進一步擴至16萬噸/年，可為后端苛化生產氫氧化鋰產品提供充裕的原料保障。（4）從海關數據分析，SQM生產的氫氧化鋰主要流向韓國、比利時、中國，尤其韓國占比過半。?西澳固體鋰礦生產電池級氫氧化鋰：（1）公司在2017年收購Kidman所持西澳MtHolland鋰礦項目的50%股權。

    而Livent的瓶頸顯現在資源限制及鹽湖工藝制備氫氧化鋰的較高成本。短期來看，2020年產能擴張主要聚焦于國內供應商。但長遠來說，全球成熟質量氫氧化鋰供應商的目前排產及項目建設進度并不能滿足下游的氫氧化鋰需求增量。預計2021年起全球成熟質量氫氧化鋰產能將現供給缺口，或催化氫氧化鋰價格率先迎來上漲。截止目前，全球模化供應車企供應鏈的氫氧化鋰供應商主要有贛鋒鋰業、雅保、Livent、天齊鋰業（002466）四家，未來這些頭部企業的優勢地位將進一步強化。其中贛鋒鋰業馬洪工廠三期5萬噸氫氧化鋰產線正加緊建設，預計2020年下半年投產。屆時贛鋒或將擁有氫氧化鋰產能規模，位居全球。目前贛鋒鋰業已經與特斯拉、LG化學、大眾、寶馬等國際車企和電池企業簽署長期供貨協議。當前，下游整車廠及電池廠傾向于氫氧化鋰廠商簽署長期供銷協議，價格受市場波動更為緩和。上下游綁定更深入，未來，氫氧化鋰**生產商或將呈現“步步為營，強者愈強”趨勢。到2025年，預計贛鋒鋰業、雅保、雅化集團、容匯鋰業、天宜鋰業等5家鋰鹽供應商**效應進一步凸顯，氫氧化鋰總產量預計達到32萬噸，占2025年氫氧化鋰總產量42萬噸的，占比近8成。后要提醒的是。鋰價和鋰精礦價格逐步尋底，國內鋰鹽**長期內在價值逐步凸顯。

    目前正在磨合調試、產量爬坡，二期另外的萬噸產能仍處于工程建設階段，未來進度預計將與一期的達產進度相關。2018年天齊的氫氧化鋰實際產量約3600噸，后續的產量彈性將主要取決于西澳工廠，天齊與SKI、EcoPro、LGChem、Northvolt等海外藍籌客戶簽訂的長期合約也均以天齊澳洲下屬的TLK為供應主體。劍指電池級氫氧化鋰，全球鹽湖巨頭積極布局礦石資源由于礦石系在電池級氫氧化鋰上的品質優勢，全球鹽湖鋰資源巨頭在實施鹽湖擴能的同時，近年來也加碼了對于礦石資源和鋰化工體系的布局。具體例如Albemarle對于西澳Kemerton氫氧化鋰工廠的大規模投資（一期5萬噸/年，投資12億美元），及其對于西澳皮爾巴拉地區Wodgina鋰礦60%股權的收購（100%估值約億美元），以及SQM對于西澳MtHolland鋰礦50%股權的收購并計劃打造鋰礦采選-氫氧化鋰一體化產能。（具體可查閱我們前期發布的深度報告：《五礦證券研究所：有色金屬行業深度報告"鋰想"系列1：全球硬巖鋰礦縱覽，生存之戰與新機遇》（2019/12/9）在未來的行業趨勢上，我們判斷，鹽湖提鋰由于現金生產成本優勢明顯，將成為氯化鋰、碳酸鋰、工業級氫氧化鋰等基礎鋰產品的主導原料來源。海運氫氧化鋰價格下跌，中國市場價格在假期中持穩。福建氫氧化鋰公司

電池級碳酸鋰價格向工業級碳酸鋰靠攏.青海電池級氫氧化鋰

    未來電池級氫氧化鋰的采購大概率仍將來自車企、電池、材料三方，但與OEMs直接對接的重要性不言而喻，背后邏輯也符合“微笑曲線”的產業客觀發展規律。站在氫氧化鋰生產商的角度：（1）海外電池級鋰鹽市場并不完全是成本導向，而是產品分層、更注重品質，因此更好的品質往往可以獲得合理的溢價；（2）海外車企供應鏈的需求量大、且可穩定預期，使得“訂單驅動產能建設”成為了可能，可降低資本投入的風險；（3）客戶對于品質的苛刻的要求也倒逼鋰鹽廠不斷優化、持續創新、提升綜合競爭力。與此同時，中國市場的氫氧化鋰需求前景同樣令人興奮，但國內總體是個現貨散單占主導、對于價格/成本高度敏感、競爭白熱化的市場。盡管中國現貨市場的價格漲跌幅遠遠大于海外長協市場，但對于***產品的溢價往往并不充分，更加為短期的市場情緒所主導。日韓氫氧化鋰需求增長尤其明顯，印證海外車企需求我們認為2020-2022年全球新能源汽車的定位分層將更加明顯，形成長續航但定價較高、有限續航（<400km）但性價比較高兩大類型。這一格局的形成主要有兩大原因：（1）中國新能源汽車補貼退坡，由于具備充分產品競爭力的車型有限，嚴峻的現金流和成本壓力導致產業進入“保生存模式”。青海電池級氫氧化鋰